すかいらーくが110億円で買収したのは「焼き魚」ではない。都市攻略の高回転エンジン「しんぱち食堂」の実力

　　　　　　　　　　　　　　　　三輪大輔｜外食ビジネスアナリスト

110億円の買収劇が示す「外食の新機軸」

すかいらーくが110億円で「しんぱち食堂」を買収した。これは単なる低価格帯の補強ではない。都市部攻略と成長軸の再設計を見据えた戦略的な一手である。焼き魚という手間のかかるメニューをファストフード化した同業態は、効率性と回転率を両立したモデルだ。人口減少とコスト上昇が進む中、外食企業には立地・業態・運営を一体で見直す視点が求められている。今回の動きは、その具体例といえる。

郊外から都市部へ——すかいらーくが直面する「立地と効率」の課題

すかいらーくは「ガスト」「バーミヤン」「しゃぶ葉」といった中価格帯のテーブルサービス業態を基盤としてきた。業態開発力にも定評があり、「飲茶TERRACE 桃菜」や「イタリアン リゾート ペルティカ」など、新ブランドの創出でも存在感を示している。

一方で、低価格帯における明確な強みは限定的だった。そうした中、同社は人口動態の変化を踏まえ、郊外型から都市型へのシフトを進めている。高度商業集積エリアや私鉄沿線の駅前では、限られたスペースで高回転を実現できる業態が求められる。今回の買収は、低価格帯ポートフォリオの強化と都市型出店の加速を同時に狙った動きといえる。

坪月商100万超の衝撃。「しんぱち食堂」に組み込まれた勝利のロジック

しんぱち食堂を手がけた江波戸千洋氏は、「立喰い焼肉 治郎丸」などを生み出してきたヒットメーカーである。

同店のコンセプトは、焼き魚専門のファストフードだ。入店から退店まで、顧客がストレスを感じないように設計されている。タッチパネル注文や自動釣り銭機を導入し、注文や会計でスタッフを呼ぶ必要がない。こうした仕組みが顧客満足度の高さにつながっている。

その強さは売上構造にも表れている。売上比率は朝0.5、昼1、夜2。定食業態でありながら夜の比率が高い。会社帰りに食事を済ませたい需要を取り込んでいるためだ。坪月商100万円を超える店舗も多く、高収益モデルとして成立している。

商品面でも完成度は高い。看板の焼き魚は独自開発の炭火焼機を使用し、通常の半分の時間で中まで火を通しつつ、皮は香ばしく身はふっくら仕上げる。さらに20種類以上の焼き魚、高品質な米、出汁や味噌にこだわった味噌汁、老舗の漬物を組み合わせることで、日常性と外食ならではの満足感を両立している。

EBITDA約30倍は「高い」のか？ 未来を逆算した投資の妥当性

今回の買収額110億円は決して安くない。仮にEBITDAが約3.5億円とすると、約30倍に相当する。現在の収益力だけを見れば高い水準である。

しかし、この価格は将来の成長を織り込んだものと考えるべきだ。すでに確立された都市部の立地価値に加え、すかいらーくの出店力とDX基盤を掛け合わせることで、展開スピードと収益性を引き上げる余地がある。つまり「現状のしんぱち」ではなく、「グループに組み込まれた後のしんぱち」を買っているのである。

「資さんうどん」と「しんぱち」——二つの和食が描く成長のポートフォリオ

資さんうどんに続く今回の買収は、「和食×低価格×高回転」という新たな成長軸を押さえにいく動きでもある。資さんうどんがロードサイド中心であるのに対し、しんぱち食堂は都市型の展開に適している。

両者を使い分けることで、立地ごとの最適解を取りにいく構えだ。コスト上昇が続く中で、単に価格を引き上げるだけでは限界がある。求められているのは、ビジネスモデルそのものの組み替えである。効率的に運営できる業態をどれだけ持てるか。その差が、今後の外食企業の競争力を分けていくことになる。